埃莱娜·雷伊（HélèneRey）
摘要：埃莱娜·雷伊是在金融经济学领域做出了重要贡献的法裔著名女性经济学家。自20世纪90年代以来，雷伊凭借敏锐的洞察力、深厚的数学和计量经济学功底，使用科学的研究方法和大量的经验数据对欧元的国际化路径与美元的国际货币特征、国际资本流动与金融周期等研究领域展开深入研究，为国际金融理论与实践研究做出了重要贡献，对我国制定相关经济政策具有重要的借鉴意义。
关键词：埃莱娜·雷伊国际货币国际资本金融周期
一、埃莱娜·雷伊生平简介
埃莱娜·雷伊是著名的法裔女性经济学家，现为伦敦商学院巴格里勋爵经济学教授。雷伊于年出生于法国上卢瓦尔省，先后于年获得斯坦福大学经济学硕士学位，年获得伦敦政治经济学院经济学博士学位和法国社会科学高等研究院哲学博士学位。她于年进入伦敦政治经济学院任讲师；—年执教于普林斯顿大学经济学系、伍德罗·威尔逊公共和国际事务学院和本德海姆金融中心；年起任伦敦商学院经济学教授，年起任伦敦商学院巴格里勋爵经济学教授。雷伊于年获得授予40岁以下欧洲杰出经济学家的伯纳瑟奖；雷伊与皮凯蒂（T.Piketty）一起于年分享了欧洲经济学联合会颁发的授予45岁杰出欧洲经济学家的于尔约·杨松奖，她是获得该奖项的首位女性经济学家。雷伊还于年获得了首届卡尔·门格尔奖，该奖项奖励在货币经济学领域做出重要贡献的45岁以下的欧洲经济学家。此外，雷伊于年当选为美国文理科学院外籍院士，年当选为美国经济学联合会外籍荣誉会士。自年起，雷伊先后在斯德哥尔摩国际经济研究所、美国国家经济研究局、哈佛大学、国际货币基金组织、巴黎高科路桥学校、西北大学、芝加哥大学等任客座教授。
雷伊及其合作者通过科学的研究方法和大量的经验数据围绕欧元的国际化路径与美元的国际货币特征、国际资本流动与金融周期等领域进行了全面深入的研究，并取得了一系列创新成果。欧元国际化可能性研究的创新性体现在欧元发行之前就从金融市场角度讨论了欧元成为国际货币的可能路径。美元国际货币特征的创新性体现在最早总结了美元在不同经济发展阶段中所呈现出的“过高特权”和“过高责任”特征，并使用最新的经验数据首次进行测度。国际资本流动研究的创新性体现在将微观结构与宏观经济纳入统一的分析框架来讨论国际资本流动的影响因素，并首次使用“引力模型”来讨论国际资本流动中的“本国偏好”。金融周期研究的创新性体现在从金融一体化和贸易一体化视角讨论金融周期产生的原因，并对蒙代尔“不可能三角”理论进行修正。雷伊等认为在国际资本大规模流动背景下，蒙代尔“不可能三角”或者说“三难选择”将变为“两难”。此外，雷伊等利用年美国次贷危机后的经验数据最早讨论了金融中介机构异质性如何作用于美国货币政策，并对全球金融周期产生影响。
二、欧元的国际化路径与美元的国际货币特征研究
在当前世界多极化与经济活动重心发生转移的关键时期，研究国际储备货币发行者的作用，理解国际货币的运行和定位如何影响国际货币秩序，深入讨论国际货币体系的结构至关重要。雷伊及其合作者对国际货币体系的研究大致可以分为两个阶段：第一个阶段为20世纪90年代后期，首次从金融市场角度讨论了欧元的国际化路径；第二个阶段为进入21世纪以来，将对国际货币体系的研究重点转向有关美元“过高特权”和“过高责任”的讨论。
（一）欧元的国际化路径：新框架与新数据视角
19世纪初期，英国是世界上最富裕的经济体，英镑逐步成为国际结算中被广泛使用的国际货币。但在第一次世界大战后，英镑的国际货币地位有所减弱。自第二次世界大战之后，英镑的国际货币地位逐步被美元所取代。年以后，欧元在欧盟各成员国范围内的正式发行以及流通，引起了雷伊等关于欧元是否会取代美元成为国际货币的讨论。关于欧元国际化路径的讨论主要有两点创新：一是首次从金融市场角度讨论了货币的国际化路径；二是在金融市场理论分析基础上，采用最新的经验数据讨论了欧元的国际化路径。
雷伊等较早地