作者：李湛中山证券首席经济学、中国首席经济学家论坛理事
徐璐中山证券助理研究员
摘要：
中国的房价高吗？估值水平领跑世界。我国的房价租金比高于世界水平，若单纯考虑房屋居住属性，我国住房价格远远偏离其居住价值决定的价格水平，尤其是厦门（90）、深圳（70）、上海（65）、北京（60）。房价收入比可以视为房屋的“市盈率”，我国一线城市的“房价收入比”领跑世界。
驱动的房价核心需求——居住需求已式微。人口方面，购房人群增量萎缩，区域持续分化。居民收入水平和杠杆率方面，收入增速放缓，多省市负债购房空间有限，支撑房价上涨的收入动力和居民杠杆驱动力略显不足。
驱动房价的刺激因素——投资需求正在逆转。流动性宽松和相对较低的资金成本是推动房价上涨的重要因素。年开始房价走势与M2、住房贷款走势背离，支撑房价动力来自楼市抽血实体经济的效应。虽然宽货币政策、低资金成本以及“资产荒”环境下，极易引起资金抱团推高房价的现象；但考虑到引导资金切实流向实体经济的监管态度，我们认为本轮宽货币政策下，投资需求会被抑制，住宅价格涨幅会与名义经济增长速度相趋一致（从长期来看,名义经济增长决定资产回报），但房价涨幅过快风险、杠杆风险值得